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【本資訊由中國糧油儀器網(wǎng)提供】節(jié)后，國內(nèi)外油脂市場高歌猛進，如前期所料，展開加速上行走勢。美國農(nóng)業(yè)部非常利好的報告數(shù)據(jù)刺激，以及全球貨幣戰(zhàn)打響，原油的突破上行，均令油脂市場獲得新生動力。然而，相對國際市場的火爆局面，國內(nèi)市場表現(xiàn)出一定的滯脹情緒，因價格上行壓力加大，終端食用油價格波動，市場擔(dān)憂國家拋儲帶來壓力，隨著相關(guān)拋儲消息出臺，政策面壓力兌現(xiàn)，油脂頂住壓力，仍保持強勢格局。 

　　意外利好的美國農(nóng)業(yè)部報告，為農(nóng)產(chǎn)品注入強心劑

　　美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報告一度遏制農(nóng)產(chǎn)品漲勢，高于預(yù)期的庫存數(shù)量顯示供需形勢并不過度緊張，市場一度擔(dān)憂農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)獲利了結(jié)。但是在 10月8日晚出臺的新供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)2010年美國大豆、玉米等農(nóng)作物產(chǎn)量預(yù)估及結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估水平，使得全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張的憂慮進一步加劇。

　　報告顯示，美豆種植面積由上月的7890萬英畝調(diào)減至7770萬英畝，美豆單產(chǎn)從上月的44.7蒲式耳/英畝調(diào)低至44.4蒲式耳/英畝，大大出乎市場預(yù)料。美豆期末庫存從上月的951萬噸大幅減少至720萬噸。作為反映總體供需形勢的重要指標(biāo)，美豆的庫存消費比出現(xiàn)了大幅度的降低，由上月的10.61%降低至8.01%,降低了2.6個百分點。同時，美農(nóng)業(yè)部也對美豆油進行了較為利多的調(diào)整，由于美豆油出口增加，需求前景改善，油脂漸漸顯現(xiàn)自相對溫吞的漲勢中逐漸獲得主動權(quán)。

　　應(yīng)該說，報告意外的利多，為農(nóng)產(chǎn)品上行注入了新的強心劑，并為漲勢延續(xù)提供較為堅實的基本面支撐素材。

　　同時，由于南美大豆播種季節(jié)，市場對天氣模式是否影響南美作物種植的關(guān)注度也在提高。巴西旱情持續(xù)延遲播種進度一度引發(fā)關(guān)注。，在這樣的漲勢中，資金對喜聞樂見的利好題材更加敏感，而對利空消息表現(xiàn)相對麻木，總體而言，盛宴之下，農(nóng)產(chǎn)品市場加速上行引來資金狂歡分享。

　　宏觀因素繼續(xù)成為漲勢的發(fā)酵劑

　　在長假期間，全球匯市起云涌，日本宣布降息，而美國可能繼續(xù)進行定量寬松的貨幣政策，推動經(jīng)濟復(fù)蘇，更令國際市場“貨幣戰(zhàn)爭”開始的憂慮升溫。所謂定量寬松，意味著美聯(lián)儲將增加國債購買以促進經(jīng)濟復(fù)蘇，直白而言，即是開動印鈔機，繼續(xù)注入流動性。受此影響，美元開始跌跌不休，主要貨幣貶值對大宗商品標(biāo)價的影響再度強烈顯現(xiàn)，原油受此影響突破80美元關(guān)口表現(xiàn)強勢，且農(nóng)產(chǎn)品交相輝映，不斷上行。

　　另外，由于人民幣升值的壓力依然明顯，國內(nèi)進口需求較大的品種如銅、豆類等重要品種，國際市場價格出現(xiàn)奔騰，對于國內(nèi)市場輸入性壓力不斷加大。國內(nèi)市場被動上漲，但漲勢顯著偏弱。

　　國內(nèi)市場漲勢滯后，拋儲壓力難改上行基調(diào)

　　相對于國際市場的洶涌澎湃，節(jié)后開盤油脂漲停后即顯現(xiàn)整理走勢。這是因為，國際市場上涌已經(jīng)引發(fā)現(xiàn)貨市場出現(xiàn)比較明顯的波動，油脂終端小包裝市場提價壓力日隆。在經(jīng)過蔬菜、禽、蛋及肉類價格上漲之后，食用油價格波動，無疑會令食品價格上行之勢雪上加霜，對國內(nèi)防通脹形勢再度形成不利考驗，在此情況下，政策面出臺壓力臨近，市場傳言植物油儲備或?qū)⑴馁u，國內(nèi)油脂承壓。

　　而10月13日，拋儲消息靴子落地。據(jù)國家糧油交易中心公告，2010年10月20日在安徽糧食批發(fā)交易市場和各有關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時存儲食用油競價銷售交易會。此次競價銷售國家臨時存儲菜籽油30萬噸，國標(biāo)四級質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。存儲地點分別在江蘇、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川、貴州、云南。

　　據(jù)國內(nèi)咨訊機構(gòu)調(diào)查，目前國儲豆油總量在350萬噸左右，入儲成本在8000元/噸以下，而國儲菜油在200萬噸左右，入儲成本在 8800元/噸左右。因此目前均已進入順價區(qū)間，拋儲條件完全具備。不過，由于目前油脂價格上漲受輸入性成本壓力影響較大。國際市場大漲，導(dǎo)致油脂油料進口成本高企，被動跟抬明顯，屬于成本推動型上漲，并非由于國內(nèi)市場物資短缺引起價格上漲，因此，近期國內(nèi)植物油拋儲的量并不會太大。如果外部漲勢洶涌的勢頭不減，國內(nèi)拋儲對油脂油料或只形成短期震蕩影響，難于形成改變趨勢的力量。

　　近期油脂的帶漲龍頭：棕櫚油

　　近期油脂市場帶漲龍頭為棕櫚油，主要有兩方面原因促成。一是國內(nèi)棕櫚油港口庫存出現(xiàn)明顯下滑，節(jié)后降至30萬噸附近，而國際市場馬棕油價格上漲輸入性壓力提高，且國內(nèi)外價格倒掛之勢較前期已有很大改觀，棕櫚油進口量可能會出現(xiàn)回升；二是由于國儲拋油以豆、菜油為主，棕櫚油作為純進口品種受沖擊最小，因此政策短期壓力之下，資金選擇棕櫚油作為帶漲龍頭，另一方面這也限制了豆菜油的調(diào)整幅度，因為二者與棕櫚油的價差縮減已近轉(zhuǎn)折的臨界狀態(tài)。而油脂市場輪動帶漲，對于國內(nèi)油脂整體漲勢的延伸將會繼續(xù)形成支持。

　　綜合上述來看，目前油脂市場強勢格局仍延續(xù)，外盤領(lǐng)導(dǎo)漲勢格局仍難根本改變，國內(nèi)儲備投放或可放緩價格上行速度，但暫難形成趨勢性改變。需要注意的風(fēng)險在于，豆類市場現(xiàn)在依托于美元下挫，以及南美種植期天氣的炒作，這兩方面的變化極易引發(fā)短期動蕩。仍總體建議偏多思路，注意短期震蕩風(fēng)險。